PTA大幅震荡 周内回调后再次反弹??盛达期货PTA周报20210308

2021年03月09日 09:51来源:未知手机版

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一、本周PTA期货主力行情回顾

本周 PTA 大幅震荡先涨后跌。周内 PTA 起伏较大,主要受原油波动影响。周初市场担忧 OPEC+可能在本周会议上决定增加产量,油价下跌,PX 及 PTA 均出现跟跌。后半周OPEC会议结果决定不增产,且沙特减产延长,好于市场预期,原油反弹创出新高。供给方面,3 月份检修预期较多,同时现货方面有主流企业少量回购,整体流通性偏紧。需求方面,下游聚酯企业负荷不断提升,已提升至 90%偏上,需求积极复苏,对 PTA 有一定利好支撑。整体来看,近期 PTA 价格的波动仍以成本端占据主导,短周期上供需出现小幅去库,但中长期供大于求的局面未有改善。目前PTA加工费也处于低位,给其支撑。短期PTA依旧偏强,下跌空间不大,但注意绝对价格高位波动较大的风险。

(一)PTA成本端:

本周油价受会议可能增产却又并未增产的消息影响,先回调后又创出新高,布油再刷新高,最高达到69.69美元/桶。石脑油与PX上游成本端价格跟随先跌后涨。

1. 原油&石脑油:原油受会议结果影响,先跌后涨。预计下周原油依然偏强。

图2 国际原油价格

2. PX:本周PX价格跟随原油先跌后涨,但整体有所下跌 。

图2-3 PX价格

图2-4 PX-石脑油价差

3. PTA加工差:本周PTA加工费整体偏低,周二创出300以下的低点,后期有所回升。主要原因是PTA价格大跌,原料PX下跌幅度较少所致。加工费目前偏低,后续加工费有望震荡上涨修复,给PTA支撑。

图2-6 PTA加工差

(二)PTA供给端:

本周装置情况仅小幅变动,整体供应量微幅增加。下周有装置计划检修,整体预计产量微降。

1.PTA负荷:本周PTA负荷变化很小,基本维持稳定。

图2-7 PTA负荷指数

2.PTA库存:本周库存天数并无变化,仓单无较大变化。

图2-8 PTA库存天数

(三)PTA需求端:

本周聚酯负荷有所上涨,各聚酯产品的价格跟随成本的波动而大幅波动,下游产销大多清淡,库存维持低位。但织造端复工持续。

1. 聚酯负荷:本周聚酯减产检修装置陆续重启,负荷重回90%以上。

图20 聚酯工厂开工率

2. 聚酯产品库存:各聚酯产品库存天数维持低位,价格波动大,下游避险情绪浓。

图2-11 聚酯产品库存天数

3. 聚酯产品价格:本周聚酯产品价格跟随成本端价格而大幅波动,整体偏高。

图2-12 涤纶长丝价格

图2-13 涤纶短纤价格

4. 终端织造:本周下游织造端的开工率持续回升,已恢复至六七成。

图28 江浙织机开机率

三、 价差/期现分析

1. 期现价差:本周基差变化不大。

图3 PTA现货基差

2.跨期价差:本周05-09价差略微有所上升。

图3-2 PTA跨月价差

四、 操作建议

单边:会议结果偏乐观,原油已创出新高,下周即将冲上70美元,密切关注成本端支撑的变化。3月份PTA供需面矛盾有所缓和,加工费也目前也处于低位,预计下周PTA整体偏强,但绝对价格相对高位波动较大,注意风险。多单持有观望,不建议做空,幅度有限。

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